USDT chiếm tới 59% thị phần stablecoin - Bài học tạo Stablecoin dành cho Việt Nam

USDT chiếm tới 59% thị phần stablecoin - Bài học tạo Stablecoin dành cho Việt Nam

🟩 I. 7 điểm nổi bật trong báo cáo về thị trường stablecoin toàn cầu

1. Dòng tiền stablecoin tăng mạnh kỷ lục
   – Trong quý 3/2025, dòng tiền ròng stablecoin đạt 45,6 tỷ USD, tăng 76% so với quý 2 (10,8 tỷ USD).
   – Tổng cộng 90 ngày qua, hơn 46 tỷ USD vốn mới chảy vào thị trường này – phản ánh niềm tin gia tăng vào tài sản mã hóa ổn định.

2. USDT (Tether) tiếp tục thống trị thị trường
   – USDT ghi nhận 19,6 tỷ USD dòng tiền ròng, chiếm 59% thị phần toàn cầu stablecoin.
   – Đây là đồng stablecoin có thanh khoản, niềm tin và mức sử dụng rộng nhất trong giao dịch crypto, DeFi, và thanh toán xuyên biên giới.

3. USDC và USDe nổi lên mạnh mẽ
   – USDC (Circle) đạt 12,3 tỷ USD, tăng gấp 24 lần so với quý trước (chỉ 0,5 tỷ USD).
   – USDe (Ethena) – một stablecoin “thuật toán lai” – tăng trưởng bùng nổ từ 200 triệu USD → 9 tỷ USD chỉ trong một quý.
   → Cho thấy thị trường đang đa dạng hóa mô hình stablecoin, không còn phụ thuộc tuyệt đối vào Tether.

4. Các stablecoin nhỏ cũng tăng trưởng tích cực
   – PYUSD (PayPal) đạt 1,4 tỷ USD, USDS đạt 1,3 tỷ USD.
   – Xu hướng: Các công ty tài chính – công nghệ lớn (như PayPal) đang dấn thân sâu hơn vào thị trường stablecoin, mở rộng sang lĩnh vực thanh toán quốc tế và Web3.

5. Ethereum vẫn là “hệ sinh thái cốt lõi” của stablecoin
   – Nắm giữ 171 tỷ USD nguồn cung stablecoin.
   – Theo sau là Tron (76 tỷ USD) và các mạng như Solana, Arbitrum, BNB Chain (tổng cộng 29,7 tỷ USD).
   → Ethereum vẫn là hạ tầng tài chính phi tập trung (DeFi) lớn nhất thế giới.

6. Quy mô toàn thị trường tăng mạnh, nhưng hoạt động người dùng giảm
   – Tổng vốn hóa stablecoin đạt khoảng 290 tỷ USD, tăng nhanh trong 30 ngày qua.
   – Tuy nhiên, địa chỉ hoạt động hàng tháng giảm 22,6%, còn 26 triệu; khối lượng giao dịch giảm 11% (3,17 nghìn tỷ USD).
   → Dòng tiền đến từ tổ chức và quỹ đầu tư lớn nhiều hơn người dùng cá nhân – dấu hiệu thị trường đang “tái cấu trúc”.

7. USDT và USDC chiếm 84% toàn thị trường
   – Theo DefiLlama:

   • USDT: ~59%

   • USDC: ~25%

   • USDe: ~5%
     → Mức độ tập trung cao, rủi ro phụ thuộc vào vài tổ chức phát hành vẫn tồn tại.

🟨 II. Bài học và gợi ý cho Việt Nam

1. Cần xây dựng hành lang pháp lý cho stablecoin
   → Việt Nam nên phân loại rõ stablecoin (fiat-backed, crypto-backed, algorithmic) và đưa vào khung thử nghiệm sandbox tài chính số, tránh tụt hậu khi CBDC (tiền số ngân hàng trung ương) còn đang thử nghiệm.

2. Thúc đẩy phát triển “VND stablecoin” do tổ chức Việt phát hành
   → Có thể là đồng VND số bảo chứng 100% bằng tiền thật, giúp giảm chi phí chuyển tiền quốc tế, thương mại điện tử xuyên biên giới và ứng dụng Web3 trong nước.

3. Khuyến khích hợp tác quốc tế trong lĩnh vực Fintech – DeFi
   → Các dự án Việt Nam có thể hợp tác với USDC hoặc các quỹ RWA (Real World Assets) để phát hành token hóa tài sản thực (trái phiếu, vàng, năng lượng...).

4. Học từ mô hình USDe – đổi mới thuật toán an toàn hơn
   → Sự thành công của USDe (Ethena) cho thấy stablecoin “lai” giữa thế chấp và thuật toán có thể ổn định nếu kiểm soát tốt rủi ro và minh bạch dữ liệu.

5. Tăng cường nghiên cứu vai trò của stablecoin trong nền kinh tế số Việt Nam
   → Trong tương lai, stablecoin có thể trở thành cầu nối giữa ngân hàng, fintech và blockchain, thúc đẩy kinh tế không tiền mặt và thanh toán xuyên biên giới.

6. Cảnh báo rủi ro tập trung và giám sát xuyên biên giới
   → 59% thị phần thuộc về một tổ chức tư nhân (Tether) là rủi ro hệ thống, Việt Nam cần chuẩn bị kịch bản giám sát, kiểm soát dòng vốn số.

7. Chuẩn bị chiến lược chuyển đổi sang tài chính số toàn diện
   → Dòng tiền stablecoin toàn cầu tăng 76% cho thấy “cuộc đua tài chính số” đang tăng tốc. Việt Nam nên xây dựng cơ sở hạ tầng số quốc gia kết nối ngân hàng, fintech và blockchain, đảm bảo chủ quyền tài chính trong kỷ nguyên Web3.