🔥 Dư nợ cho vay chứng khoán lập kỷ lục lịch sử: Hơn 380.000 tỷ đồng cuối quý 3/2025
Theo thống kê, tính đến cuối quý 3/2025, tổng dư nợ cho vay (bao gồm margin và ứng trước tiền bán) tại các công ty chứng khoán (CTCK) đạt khoảng 383.000 tỷ đồng (tương đương 14,5 tỷ USD), tăng hơn 80.000 tỷ so với cuối quý 2 và cao nhất trong lịch sử thị trường Việt Nam.
Trong đó, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) chiếm tới 370.000 tỷ đồng, tăng 78.000 tỷ đồng, tương đương 27% chỉ trong một quý – mức tăng mạnh nhất từ trước tới nay. Lượng tiền margin tăng vọt được xem là nguồn lực chủ đạo thúc đẩy thị trường bùng nổ khi VN-Index tăng hơn 280 điểm (≈21%) trong quý 3, cùng với thanh khoản đạt đỉnh hơn 3 tỷ USD/phiên.
💼 Cuộc đua cho vay margin giữa các CTCK
Hầu hết các CTCK hàng đầu đều ghi nhận dư nợ margin tăng mạnh so với quý trước.
-
TCBS: vượt mốc 40.000 tỷ đồng, tăng gần 8.000 tỷ, trở thành CTCK đầu tiên trong lịch sử đạt con số này.
-
SSI: dư nợ trên 39.000 tỷ, bám sát TCBS.
-
VPBankS: tăng 9.300 tỷ, vươn lên thứ 3 toàn thị trường.
-
ACBS, VIX: tăng đột biến, lần đầu lọt top 10.
Tính chung, có 13 CTCK hiện đang có dư nợ cho vay trên 10.000 tỷ đồng – một kỷ lục mới của ngành.
Ở chiều ngược lại, HSC và Mirae Asset bắt đầu tụt hạng, chủ yếu do room cho vay đã chạm giới hạn (Margin/VCSH ≈ 2 lần) trong khi chưa tăng vốn kịp.
💰 Làn sóng tăng vốn rầm rộ chuẩn bị cho giai đoạn bùng nổ
Trước viễn cảnh thị trường sôi động và kỳ vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi, hàng loạt CTCK lớn đang chạy đua tăng vốn để mở rộng cho vay và đầu tư:
-
SSI: dự kiến phát hành 415,5 triệu cổ phiếu, tăng vốn từ 20.779 tỷ lên gần 25.000 tỷ, thu về khoảng 6.200 tỷ đồng để bổ sung vốn margin và đầu tư trái phiếu.
-
TCBS: sau IPO 231,1 triệu cổ phiếu giá 46.800 đồng, vốn điều lệ tăng lên 23.133 tỷ đồng. Dự kiến 70% nguồn thu dùng cho tự doanh, 30% cho vay margin.
-
VPBankS: chuẩn bị IPO 375 triệu cổ phiếu (25% vốn), tăng vốn lên 18.750 tỷ đồng.
-
VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS, TVS: đồng loạt lên kế hoạch phát hành hàng trăm triệu cổ phiếu trong thời gian tới.
📈 Nhận định
-
Dư nợ margin cao kỷ lục cho thấy niềm tin nhà đầu tư và dòng tiền đầu cơ mạnh mẽ quay lại thị trường.
-
Tuy nhiên, tốc độ tăng 27% chỉ trong 3 tháng cũng là tín hiệu rủi ro tiềm ẩn nếu thị trường điều chỉnh mạnh.
-
Cuộc đua tăng vốn giữa các CTCK sẽ định hình lại trật tự thị phần, đặc biệt giữa nhóm “Big 4” (TCBS, SSI, VPS, VPBankS).
👉 Kết luận:
Quý 3/2025 đánh dấu một bước ngoặt lịch sử của thị trường chứng khoán Việt Nam khi dư nợ cho vay vượt 380.000 tỷ đồng, thể hiện sức nóng dòng tiền, niềm tin vào triển vọng nâng hạng, nhưng cũng đặt ra yêu cầu kiểm soát rủi ro tài chính và kỷ luật thị trường trong giai đoạn bùng nổ sắp tới.
