Kỳ vọng giá vàng sắp tới sau khi FED hạ lãi suất?
Dưới đây là phân tích và dự báo về giá vàng trong bối cảnh Fed đã hạ lãi suất, lãi suất Mỹ vẫn cao, và xu hướng có thể tiếp tục hạ trong thời gian tới. Tôi sẽ chia thành các yếu tố ảnh hưởng + kịch bản + mức giá dự kiến.
Các yếu tố ảnh hưởng
-
Chi phí cơ hội và lãi suất thực (real rates)
-
Khi Fed cắt lãi suất, hoặc ít nhất khi người ta kỳ vọng lãi suất thực sẽ giảm xuống — tức là lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát — thì vàng (vốn không sinh lãi suất) trở nên hấp dẫn hơn vì “chi phí cơ hội” giữ vàng giảm.
-
Trong tình huống lạm phát vẫn cao hoặc giảm không nhanh, lãi suất thực có thể âm hoặc gần bằng 0, càng ủng hộ vàng.
-
-
Kỳ vọng Fed và cung cầu chính sách
-
Fed vừa hạ lãi suất xuống khoảng 4,00%–4,25% và cho biết sẽ tiếp tục cắt giảm qua năm tới.
-
Các ngân hàng trung ương (ví dụ Trung Quốc, Ấn Độ) tiếp tục mua vàng mạnh nhằm đa dạng hóa dự trữ trong bối cảnh lo ngại về USD, lạm phát quốc tế, rủi ro địa chính trị.
-
-
USD và trái phiếu Mỹ
-
USD mạnh làm vàng đắt hơn với người mua bằng ngoại tệ khác, sẽ gây áp lực giảm ngắn hạn. Fed vừa họp và Powell nói rằng việc hạ lãi suất sau này sẽ được cân nhắc theo từng cuộc họp ("meeting-by-meeting”) — làm tăng sự không chắc chắn.
-
Lợi suất trái phiếu dài hạn có thể tiếp tục dao động, nếu lợi suất trái phiếu thực cao hơn thì sẽ là đối trọng với vàng.
-
-
Rủi ro toàn cầu / địa chính trị / lạm phát
-
Nỗi lo suy thoái, biến động kinh tế, căng thẳng địa chính trị (chi phí năng lượng, chuỗi cung ứng, chính sách thương mại) đều làm vàng được xem là tài sản trú ẩn.
-
Nếu lạm phát tiếp tục ở mức cao hơn dự kiến, hoặc giảm chậm hơn hơn so với dự báo, đó sẽ là hỗ trợ mạnh cho vàng.
-
Kịch bản dự báo
Dưới đây là vài kịch bản có thể xảy ra, phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế thực tế và các quyết định của Fed.
| Kịch bản | Giả định chính | Xu hướng vàng | Mức giá có thể đạt được* |
|---|---|---|---|
| Kịch bản cơ bản (Base Case) | Fed giảm lãi suất thêm 2 lần trong năm nay, rồi tiếp tục giảm dần trong năm 2026. USD yếu nhẹ, lạm phát giảm nhưng vẫn ở mức đáng kể. Tăng trưởng kinh tế vừa phải. | Vàng tiếp tục tăng, nhưng có khả năng điều chỉnh nhỏ khi USD hồi hoặc lợi suất trái phiếu dài hạn tăng. | Cuối 2025: ~$3.800–$4.000/oz ; Giữa – Cuối 2026: có thể lên ~$4.000–$4.500/oz nếu các yếu tố hỗ trợ mạnh. |
| Kịch bản lạc quan | Lạm phát vẫn cao, Fed buộc phải hạ lãi suất chậm hơn, USD suy yếu mạnh, lo ngại về chính sách tiền tệ, rủi ro địa chính trị tăng. Dòng vốn an toàn đổ vào vàng. | Vàng có thể tăng nhanh, vượt mức dự đoán cơ bản, có thể bứt phá. | Có thể lên tới ~$5.000/oz hoặc hơn vào năm 2026 nếu mọi thứ “ngỡ đến mức căng thẳng”. |
| Kịch bản xấu / điều chỉnh | Lạm phát giảm nhanh, Fed do dự hoặc bị áp lực giữ lãi suất cao hơn để chống áp lực giá — khiến lãi suất thực vẫn cao. USD phục hồi mạnh, thị trường trái phiếu phản ứng với kỳ vọng tăng hoặc giữ lãi suất. | Vàng có thể giảm hoặc đi ngang, có điều chỉnh từ mức cao do chốt lời. | Có thể xuống lại vùng ~$3.500–$3.600/oz nếu có cú sốc dữ liệu tốt của Mỹ, USD mạnh, hoặc Fed cảnh báo về khả năng giữ lãi suất cao hơn. |
* Các mức giá này là dự báo theo USD/ounce quốc tế; nếu tính bằng tiền Việt Nam thì tùy tỷ giá USD/VND + thuế/chi phí nhập khẩu ảnh hưởng thêm.
Dự đoán cá nhân
Dựa trên các thông tin hiện nay, tôi thiên về kịch bản cơ bản:
-
Vàng sẽ tiếp tục có đà tăng trong nửa cuối năm 2025, nhưng sẽ có dao động lớn — có thể có những đợt pullback nhỏ mỗi khi USD hồi hoặc khi có dữ liệu kinh tế Mỹ tốt bất ngờ (ví dụ lạm phát thấp hơn, tăng trưởng mạnh hơn).
-
Vào đầu tới giữa năm 2026, nếu Fed thực sự cắt lãi suất theo dự đoán và không có cú sốc lạm phát nào lớn, vàng rất có thể tiến sát hoặc vượt $4.000 – $4.200/oz.
-
Rủi ro lớn là nếu Fed giữ lãi suất ở mức cao vì lo ngại lạm phát, hoặc USD bất ngờ mạnh lên, hoặc “dovish” signal không đủ rõ — thì có thể có điều chỉnh về $3.500–$3.600/oz.
